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从源头规范公司治理 提升行业发展质效

本报记者胡萍11月22日,《信托公司股权管理暂行办法(征求意见稿)》(以下简称《暂行办法》)公布并公开征求意见。对此,《金融时报》记者采访了中国信托业协会专家理事、西南财经大学信托与理财研究所所长翟立宏,中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成,中铁信托总经理陈赤。他们表示,《暂行办法》的出台有利于规范信托公司治理结构,对于从源头上防范风险、提升行业发展质效都将起到积极作用。

陈赤:一是可能有部分企业利用融资资金持有信托公司股权;二是少数企业通过其他企业代为持有信托公司股权;三是个别信托公司的股权无法穿透到实际控制人。

禁止VIE中企赴美上市仅为建议 业界称禁令若出台影响也有限

陈赤:《暂行办法》放开引进的总资产在十亿美元以下的境外机构,有利于信托业扩大对外开放。不过,总资产在十亿美元以下的境外机构多是专精于某一领域的“小而美”机构,它们直接参股信托公司成为重要股东,往往会面临出资额较大、对国内许多信托业务不够熟悉等问题和压力,建议允许信托公司设立中外合资的专业子公司,从而在某一类或某几类信托子公司层面引进同一或不同外资,更好地契合中小型境外金融机构的资本实力、业务能力和投资意愿。

见习记者 陈霞昌资深证券律师、安理律师事务所合伙人盛芝然接受记者采访时表示,VIE架构会成为美中经济安全审查委员会关注的焦点,有三个原因。

《金融时报》记者:《暂行办法》会给信托公司或者行业带来哪些影响?有何建议?邢成:对信托公司的影响主要是正面的,将使信托公司今后的股权结构、股权管理、大股东的权利责任义务更加清晰,从而使得委托人、受益人的利益得到更大保障。但对极少数原来股权结构或股权管理中存在不规范或违规现象的公司来说,肯定会形成约束。

《金融时报》记者:目前,信托公司的股权不规范或者乱象有哪些?邢成:当前,部分信托公司的股东背景不是特别清晰。我认为主要有两个问题,一个是一股独大,现在相当一部分大型央企和金融机构控股的信托公司,控股大股东或者第一大股东的持股比例往往占到80%,乃至于90%以上,这种一股独大的股权结构应该说对于信托公司内控机制,或者是治理结构的科学化不太有利;第二个问题就是实际控制人模糊、不清晰,这种情况在少数信托公司中仍然存在。

二是取消外资机构入股信托公司门槛,金融对外开放进程进一步加速,这对尝试引入外资股东的信托公司构成利好。《暂行办法》取消了境外金融机构入股信托公司应具备的“总资产不少于十亿美元”的数量型限制门槛要求,这将对引入境外投资者创造便利,信托行业对外资的吸引力或将增强。

《金融时报》记者:原来可参照的信托股权管理规定或制度有哪些?《暂行办法》在股权管理方面作出哪些完善?翟立宏:现行的信托业监管规制体系中虽对信托公司股权管理有所规范,但存在个别规定可操作性不强、监管漏洞等问题,包括内部管理难度日益加大、股权和对外投资不够规范、帮助其他机构表内表外资金腾挪、穿透原则难以贯彻等,都给有效监管带来不小挑战。《暂行办法》以“三位一体”的股权管理体系,突出信托公司股东、信托公司、监管部门三方主体从股权进入到退出各个阶段的股权管理职责,更加贴合信托公司股权监管实际,突出信托公司治理机制要求,力求解决信托业股权管理方面的突出问题。

《金融时报》记者:《暂行办法》的出台对信托行业有什么意义?翟立宏:资管新规是本轮金融监管新政的顶层设计,《暂行办法》是资管新规框架内的延续与细化,与资管新规的监管精神一脉相承,将有效推动信托公司完善公司治理机制建设,切实提升信托行业发展质效。对于信托公司而言,一方面需强化股权管理合规意识,加强完善公司治理机制建设,根据《暂行办法》制定出一套合规、有效的公司治理准则,提升公司治理过程的合规性和管理效率;另一方面,外资机构资管业务成熟,治理健全,有条件的信托公司可适时引入外资投资者,提升自身公司治理水平。

盛芝然表示,虽然该机构的报告经常渲染中国发展对美国形成的安全威胁,但这次报告更多是为了迎合贸易战背景下的政治需求,该建议应该不会被美国国会接受,至少不会立即被接受。

邢成:《暂行办法》的出台有利于提升信托公司内部治理水平,更好地保障投资人以及各相关方利益。股权结构是公司治理结构的基础,而公司治理结构也是公司经营风险的最终影响因素,《暂行办法》的出台将使得信托行业和信托机构真正以具有更高透明度和社会公信力的全新形象展示在投资者和委托人面前。

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